另一方面，王兆文對(duì)中國銀行是否已繳款的消息未置可否，同時(shí)對(duì)于定向央票的購買利率也沒有確切的消息，但他聲稱“中國銀行是以市場價(jià)格購買的(定向央票)”。

    目前，能夠與定向央票做比較基準(zhǔn)的品種只能是央行公開發(fā)行的1年期央票。9月15日，央行公開市場發(fā)行的850億1年期央票利率仍然為1.7605%。

    農(nóng)行等本周也將繳款

    “定向央票只能持有到期，跟常規(guī)品種的差異在于沒有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)�！鄙鲜鱿�息人士表示，考慮到稅收等方面的因素，定向央票的收益率要低于同期免稅的國債。

    這就意味著，商業(yè)銀行的資金不僅被定向央票凍結(jié)，其收益率同時(shí)亦被拉低。昨日有消息稱，農(nóng)業(yè)銀行及部分股份制銀行也將于本周對(duì)定向央票繳款。

    央行定向央票的出臺(tái)，主要是針對(duì)在今年二季度貸款增長速度過快商業(yè)銀行的懲罰性措施。中行和農(nóng)行由于各自的面臨的特殊原因(國際貿(mào)易縮減以及準(zhǔn)備IPO等)，是今年上半年新增信貸投放量最大的兩家商業(yè)銀行，一些已經(jīng)公開的數(shù)據(jù)顯示，中行上半年新增本外幣貸款過萬億元；農(nóng)行新增貸款8589億元，同比增幅近300%。

    而此次定向央票的發(fā)行，無疑將會(huì)一定程度上抽走這些商業(yè)銀行的流動(dòng)性，這對(duì)其下半年的信貸投放以及資產(chǎn)配置行為，均可能帶來一定不利影響。

    資金面受影響不大

    定向央票對(duì)于銀行投資、配置行為方面的影響，在資金面總體較寬松時(shí)期并不明顯。

    “最近公開發(fā)行的央票和定向央票這些票據(jù)，讓銀行體系資金面感覺還是有點(diǎn)緊張�！鄙鲜鱿�息人士表示，“好在本月公開市場到期的資金量非常大，影響暫時(shí)還出不來”。

    實(shí)際上，受定向央票開始繳款的影響，昨日隔夜回購利率加權(quán)平均利率報(bào)1.19%，相比本周第一個(gè)交易日的水平，已經(jīng)上漲了9個(gè)基點(diǎn)。但據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，本周公開市場操作到期資金累計(jì)2850億元，其中包括1450億元的1年期央票、900億元的3月期央票和500億元1年期正回購到期。而本月前兩周，公開市場到期資金分別為2820億元和2650億元，央行分別向市場投放了720億元和400億元資金�！斑@在一定程度上緩解了資金面的緊張程度�！狈治鋈耸恐赋�。

    昨日財(cái)政部在銀行間市場招標(biāo)發(fā)行的260億10年期記賬式附息國債，傳本周將繳款定向央票的商業(yè)銀行也有所參與。最終中標(biāo)利率為3.44%，幾乎與二級(jí)市場收益水平持平，同時(shí)認(rèn)購倍數(shù)達(dá)到1.65倍，并追加發(fā)行了6.4億元。該期債券雖然改變了前幾期國債發(fā)行利率低于二級(jí)市場的趨勢，但原因可能并非完全由于定向央票讓商業(yè)銀行“手緊”，長期債券在通脹預(yù)期下吸引力較低也是一個(gè)重要原因。

    安信證券固定收益分析師劉海東認(rèn)為，從三張資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整的思路去看待市場資金面的話，貨幣當(dāng)局其他負(fù)債科目在6、7月份發(fā)生了比較明顯的反向變動(dòng)，兩月累計(jì)共減少3500億元左右，意味著集中于今年一季度央行對(duì)流動(dòng)性的隱性回籠出現(xiàn)一部分釋放�！霸谏虡I(yè)銀行信貸投放受到明顯收縮后，這部分被釋放的流動(dòng)性支撐起銀行配置債券的基礎(chǔ)�！�